به گزارش اقتصادینو به نقل از ايمنا
به گزارش خبرگزاری ایمنا، سقوط بیت‌کوین در نوامبر ۲۰۲۵ که قیمت این ارز دیجیتال را از اوج تاریخی ۱۲۶,۰۰۰ دلار در اوایل اکتبر به کمتر از ۸۶,۰۰۰ دلار کاهش داد، یکی از شدیدترین افت‌های قیمتی در تاریخ این دارایی دیجیتال است. این افت ۳۲ درصدی تنها در عرض شش هفته، تمامی دستاوردهای سال ۲۰۲۵ را از بین برد و بازار را به سطح‌های قیمتی آوریل بازگرداند. ریشه اصلی این سقوط در ترکیبی از عوامل بزرگ اقتصادی نهفته است که فضای سرمایه‌گذاری در دارایی‌های پرریسک را به‌شدت تحت‌الشعاع قرار داده است.
مهم‌ترین عامل ماکرو اقتصادی، تغییر در انتظارات بازار نسبت به کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو آمریکا بوده است، احتمال کاهش نرخ بهره در جلسه دسامبر از ۹۳.۷ درصد یک ماه پیش به ۴۶ درصد سقوط کرد. این تغییر دراماتیک در انتظارات، نقدینگی در بازارهای مالی را محدود کرده و سرمایه‌گذاران را وادار به کاهش قرارگیری در دارایی‌های پرریسک همچون ارزهای دیجیتال کرده است، جیمز باترفیل رئیس تحقیقات CoinShares، اظهار داشت: بازارها بیشتر در تاریکی کامل پرواز می‌کنند، از داده‌های ماکرو معنادار محروم هستند و در تاریکی ضربه می‌زنند. این خلأ، فروش گسترده دارایی‌های پرریسک را تحریک کرده است.
عامل محرک دیگر، تعطیلی دولت آمریکا بود که انتشار داده‌های اقتصادی کلیدی ماه اکتبر را متوقف کرد و فدرال رزرو را مجبور به تصمیم‌گیری با اطلاعات ناقص کرد. برای بیت‌کوین که رونق آن به انتظارات نقدینگی وابسته است، این خلأ اطلاعاتی خود به‌عنوان یک عامل منفی عمل کرد، علاوه بر این تنش‌های تجاری بین آمریکا و چین نقش کاتالیزور اولیه در این سقوط ایفا کرد. در ۱۰ اکتبر پس از اینکه رئیس‌جمهور ترامپ تعرفه‌های ۱۰۰ درصدی بر واردات چینی را تهدید کرد، بازار رمزارزها بزرگ‌ترین رویداد لیکوئیداسیون در تاریخ خود را با ۱۹.۱۳ میلیارد دلار تسویه اجباری تجربه کرد، این تکانه اولیه اعتماد بازار را شکست و مسیر را برای افت‌های بعدی هموار کرد.
خروج سرمایه‌گذاران نهادی و بحران صندوق‌های ETF
یکی از برجسته‌ترین ویژگی‌های این سقوط، خروج گسترده سرمایه از صندوق‌های قابل معامله بیت‌کوین (Bitcoin ETF) بوده است. صندوق‌های نقدی بیت‌کوین در آمریکا تاکنون نزدیک به ۳ میلیارد دلار خروج خالص سرمایه در نوامبر تجربه کرده‌اند که می‌تواند رکورد ماه فوریه با ۳.۵۶ میلیارد دلار را بشکند. صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) شرکت بلک‌راک، بزرگ‌ترین صندوق بیت‌کوین جهان، در یک روز ۵۲۳ میلیون دلار خروج سرمایه ثبت کرد که بزرگ‌ترین رکورد روزانه از زمان راه‌اندازی آن در ژانویه ۲۰۲۴ است. در مجموع، بلک‌راک مسئول نزدیک به ۷۱ درصد از کل خروج سرمایه در نوامبر بوده است، زیرا خروج‌های انباشته این شرکت به ۲.۱ میلیارد دلار رسیده است.
این خروج گسترده سرمایه نهادی نشان‌دهنده تغییر اساسی در احساسات سرمایه‌گذاران است. طبق تحلیل Standard Chartered، ورود سرمایه به صندوق‌های ETF نیروی محرک اصلی رالی بیت‌کوین در سال ۲۰۲۵ بود، بنابراین معکوس شدن ناگهانی این روند تأثیر ویژه‌ای داشته است. کارولین دو پالماس، تحلیلگر ActivTrades، توضیح داد: نگرانی‌ها درباره مسیر کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در ماه آینده و تا سال ۲۰۲۶ وجود دارد. اگر بانک مرکزی کمتر از انتظار نرخ‌ها را کاهش دهد – سناریویی که سرمایه‌گذاران جدی‌تر به آن فکر می‌کنند – برای دارایی‌های پرریسک همچون بیت‌کوین نزولی خواهد بود، این خروج‌ها همزمان با شش روز متوالی خروج خالص سرمایه از صندوق‌های ETF رخ داد که فشار فروش مداوم را نشان می‌دهد.
نکته قابل توجه این است که نوامبر به‌طور تاریخی بهترین ماه برای بیت‌کوین با میانگین سود ۴۱.۲۲ درصد بوده است، اما امسال خروج‌های سنگین همراه با موانع ماکرو اقتصادی و تکنیکال، قیمت‌ها را به پایین فشار داده است، این تناقض بین انتظارات تاریخی و واقعیت فعلی، نشان‌دهنده شدت شوک روانی بر بازار است و شاخص ترس و طمع رمزارزها را به ۱۱ رساند که پایین‌ترین سطح از زمان بازار نزولی ۲۰۲۲ است.
فروش نهنگ‌ها و فشار فروش دارندگان بلندمدت
فروش توسط نهنگ‌های بیت‌کوین (دارندگان بزرگ با بیش از ۱,۰۰۰ بیت‌کوین) عامل قابل توجه دیگری در ضعف اخیر قیمت بوده است. داده‌های بلاک‌چین نشان می‌دهند که برخی از نهنگ‌ها اخیراً فروش بیت‌کوین خود را تسریع کرده‌اند. برای مثال، یک نهنگ از «عصر ساتوشی» کل کیف پول خود به ارزش ۱.۵ میلیارد دلار بیت‌کوین را در هفته ۱۴ نوامبر ۲۰۲۵ فروخت. تحلیلگران VanEck نشان دادند که دارندگان ۱۰,۰۰۰ تا ۱۰۰,۰۰۰ بیت‌کوین، عرضه خود را طی شش ماه گذشته ۶ درصد و طی دوازده ماه گذشته ۱۱ درصد کاهش داده‌اند.
با این حال، تحلیل عمیق‌تر نشان می‌دهد که این فروش الزاماً نشانه وحشت نیست، بلکه بیشتر نشان‌دهنده سودگیری محاسبه‌شده است، مارتین لاینوبر مدیر تحقیقات دارایی‌های دیجیتال در MarketVector Indexes، توضیح داد: برخی از بیت‌کوینرها زمانی که قیمت در رقم‌های تک‌رقمی بود خریداری کردند و مدت طولانی منتظر ماندند. بالاخره نقدینگی کافی برای فروش بدون نابود کردن کامل بازار وجود دارد".
داده‌های Glassnode نشان می‌دهد که فروش به‌طور منظم و یکنواخت در طول زمان رخ داده است، نه به‌صورت یک «فروش هماهنگ» ناگهانی توسط دارندگان قدیمی، CryptoQuant نشان داد که افت قیمت از ۱۲۶,۰۰۰ دلار به زیر ۹۰,۰۰۰ دلار بیشتر توسط تسلیم دارندگان کوتاه‌مدت (STH) هدایت شده است ( نه سرمایه‌گذاران بلندمدت) ، دارندگان کوتاه‌مدت با کمتر از ۱ میلیون بیت‌کوین در ۱۴ نوامبر وحشت‌زده شدند و در مجموع ۱۴۸,۰۰۰ بیت‌کوین را با قیمت میانگین ۹۶,۸۵۳ دلار فروختند که به‌طور قابل توجهی کمتر از هزینه پایه آن‌ها بین ۱۰۲,۰۰۰ تا ۱۰۷,۰۰۰ دلار بود، این اقدام یک حرکت استراتژیک سودگیری نبود، بلکه یک رویداد ضرر بزرگ بود که زمانی رخ داد که بیت‌کوین از سطح روانی مهم ۱۰۰,۰۰۰ دلار فرو افتاد و حمایت ادراک‌شده را به یک تله تبدیل کرد.
نکته جالب اینکه در حالی که برخی نهنگ‌ها می‌فروشند، دیگران همچنان در حال خرید هستند. مایکل سیلور، رئیس Strategy Inc، اعلام کرد که شرکت او خرید بیت‌کوین را «تسریع» کرده است، علاوه بر این طبق داده‌های Santiment، بیش از ۱۰۲,۰۰۰ تراکنش بالای ۱۰۰,۰۰۰ دلار و حدود ۲۹,۰۰۰ تراکنش بالای ۱ میلیون دلار در دوره اخیر ثبت شده که می‌تواند این هفته را به فعال‌ترین هفته نهنگ‌ها در سال ۲۰۲۵ تبدیل کند، این امر نشان می‌دهد که در حالی که برخی در حال فروش هستند، خریداران بزرگ دیگر در حال کسب موقعیت هستند.
سیگنال‌های تکنیکال منفی و تشکیل Death Cross
از منظر تحلیل تکنیکال، بیت‌کوین سیگنال‌های هشداردهنده‌ای را نشان داده است که وضعیت نزولی را تقویت کرده‌اند. مهم‌ترین این سیگنال‌ها، تشکیل الگوی «Death Cross» است که زمانی رخ می‌دهد که میانگین متحرک ۵۰ روزه از زیر میانگین متحرک ۲۰۰ روزه عبور کند. میانگین متحرک ۵۰ روزه بیت‌کوین در ۱۱۰,۶۶۹ دلار در شرف عبور از زیر میانگین متحرک ۲۰۰ روزه در ۱۱۰,۴۵۹ دلار است. این تقاطع به‌طور گسترده در تحلیل تکنیکال به‌عنوان یک سیگنال نزولی در نظر گرفته می‌شود، زیرا نشان‌دهنده ضعف حرکت کوتاه‌مدت نسبت به روند بلندمدت است.
تحلیل تاریخی الگوهای Death Cross از سال ۲۰۱۴ تا ۲۰۲۵ چشم‌انداز کوتاه‌مدت مختلط اما الگوی واضح بازیابی میان‌مدت را نشان می‌دهد. یک تا سه هفته پس از تقاطع، بازده‌ها تاریخی نزدیک به ۵۰/۵۰ بین سود و زیان بوده‌اند، با بازده میانه کمی مثبت (حدود ۰.۲۵ تا ۲.۳۵ درصد). با این حال، بازده ۲ تا ۳ ماهه به‌طور تاریخی صعود قابل توجهی را نشان داده است، با بسیاری از موارد که سود ۱۵ تا ۲۶ درصدی ارائه داده‌اند. تحلیلگران خاطرنشان می‌کنند که Death Crossهای قبلی اغلب کف‌های محلی را نشان داده‌اند تا سقف‌های بازار را.
بنجامین کاون، تحلیلگر رمزارز، اشاره کرد که در حالی که Death Crossهای گذشته اغلب کف‌های محلی را نشان داده‌اند، این الگو زمانی که چرخه ماکرو به پایان می‌رسد، از کار می‌افتد. تحلیل او نشان می‌دهد که اگر چرخه فعلی بیت‌کوین دست‌نخورده باقی بماند، یک جهش باید ظرف هفته آینده متحقق شود. با این حال، اگر هیچ بهبودی ظاهر نشود، یک پله دیگر پایین‌تر قبل از یک رالی امدادی بزرگ‌تر محتمل می‌شود. آستانه‌های تأیید کلیدی شامل بازپس‌گیری میانگین متحرک ۲۰۰ روزه به‌عنوان حمایت ظرف هفت روز برای تأیید کف محلی است. در صورت شکست، حمایت بزرگ بعدی در محدوده ۶۰,۰۰۰ تا ۷۰,۰۰۰ دلار شناسایی شده است.
علاوه بر Death Cross، بیت‌کوین سطوح حمایت کلیدی ۱۰۰,۰۰۰ دلار را از دست داد که با میانگین‌های متحرک هفتگی کلیدی و VWAP یک‌ساله هم‌راستا بود، سپس به زیر ۹۵,۰۰۰ و ۹۲,۰۰۰ دلار سقوط کرد که موجب لیکوئیداسیون‌های بزرگ معاملات آتی و یک «آبشار ریسک‌گریزی» شد. شکست این سطوح کلیدی، اعتماد بازار را بیشتر کاهش داد و مسیر کمترین مقاومت را به سمت پایین حفظ کرد.
سناریوهای صعودی و نزولی
چشم‌انداز آینده بیت‌کوین در کوتاه‌مدت به شدت به واکنش قیمت در روزها و هفته‌های آینده بستگی دارد، سناریوی صعودی بر این فرض استوار است که بیت‌کوین در محدوده ۸۴,۰۰۰ تا ۹۰,۰۰۰ دلار کف بگیرد و سپس به‌سمت بالا حرکت کند. تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند اگر بازیابی تأیید شود و همراه با بازپس‌گیری 20-EMA باشد، می‌تواند یک جهش چند هفته‌ای را به راه بیندازد، به‌ویژه اگر شرایط نقدینگی ماکرو در اوایل سال ۲۰۲۶ بهبود پیدا کند. سطوح مقاومت کلیدی شامل ۹۶,۰۰۰ دلار، ۱۱۱,۰۰۰ دلار و ۱۲۴,۰۰۰ دلار هستند که بسته به قدرت بازیابی می‌توانند آزمایش شوند.
ولت لوند، رئیس تحقیقات K33، دیدگاه خوش‌بینانه‌ای اتخاذ کرد و پیش‌بینی کرد که بیت‌کوین در محدوده ۸۴,۰۰۰ تا ۸۶,۰۰۰ دلار کف می‌گیرد قبل از اینکه بهبود پیدا کند. او می‌گوید که افت‌های قبلی بیش از ۵۰ روز طول کشیده‌اند و افت فعلی تنها در روز ۴۳ است، علاوه بر این برخی از تحلیلگران به پذیرش نهادی تسریع‌شده و محیط پولی انبساطی به‌عنوان عواملی اشاره می‌کنند که می‌توانند دوران خوش‌تری را در آینده به همراه داشته باشند، مایکل سیلور از Strategy پیش‌بینی کرده است که بیت‌کوین می‌تواند تا پایان سال به ۱۵۰,۰۰۰ دلار برسد.
سناریوی نزولی نشان می‌دهد که در صورت شکست حمایت‌های فعلی، بیت‌کوین می‌تواند به سطوح پایین‌تری سقوط کند. تحلیل تکنیکال یک افت بالقوه ۳۰ درصدی به ۷۴,۰۰۰ دلار را در صورت شکست حمایت نشان می‌دهد که با کف‌های آوریل ۲۰۲۵ مطابقت دارد. این سطح با اصلاح فیبوناچی ۵۰ درصدی از کف چرخه بیت‌کوین تا اوج اکتبر آن هم‌راستا است و منطقه تقاضای بزرگ بعدی را نشان می‌دهد. برخی از تحلیلگران حتی سناریوهای شدیدتری را مطرح کرده‌اند، با پیتر برندت که پیش‌بینی می‌کند بیت‌کوین می‌تواند تا ۵۸,۰۰۰ دلار سقوط کند، و یک تحلیلگر دیگر که حتی ۴۰,۰۰۰ دلار را به‌عنوان شدیدترین سناریو ذکر کرده است.
با این حال، بسیاری از تحلیلگران تأکید می‌کنند که تکانه‌های احساسی با این بزرگی اغلب قبل از رالی‌های امدادی کوتاه‌مدت رخ می‌دهند، اگر خروج‌های ETF تثبیت شوند و داده‌های ماکرو در هفته‌های آینده کمتر تند نزولی شوند. نمایش RSI بیت‌کوین برای اولین بار در ۹ ماه گذشته وضعیت اشباع فروش را نشان می‌دهد که می‌تواند یک فرصت معکوس‌سازی باشد، علاوه بر این پذیرش نهادی همچنان در حال رشد است، با ۵۹ درصد از سرمایه‌گذاران نهادی نظرسنجی‌شده که برنامه دارند بیش از ۵ درصد از دارایی‌های تحت مدیریت خود را به دارایی‌های دیجیتال اختصاص دهند، این روند می‌تواند در میان‌مدت از قیمت‌ها حمایت کند، زیرا سرمایه نهادی نقدینگی و ثبات بیشتری به بازار می‌آورد.
دیدگاهتان را بنویسید